京东物流启动IPO，估值凭什么高达400亿美元？

阳光沐浴的灿烂

2月16日，京东物流向香港联交所递交招股申请。这标志着京东物流正式启动IPO，成为继京东健康、京东科技之后，京东集团旗下进行IPO的第三家子公司。
其实，关于京东物流IPO的传闻已经不下4次，因为作为京东最重要的支柱产业，京东物流应当早就具备上市条件了。这次递交招股书终于让靴子落地，对京东物流员工及团队、上下游客户，带来了一个明确的预期。
据招股书显示，京东物流本次IPO的联席保荐人包括美国银行、高盛、海通国际等。此前有报道称，京东物流估值可能达到400亿美元。
当然，对京东物流的估值，不仅要从京东物流的硬实力进行估算，同时，在口碑以及体验等无法量化的层面，也需要资本市场在一定维度上作为参考。
1、硬件已成规模，盈利已经不远
自2007年京东自建物流以来，京东物流建立了包含仓储网络、综合运输网络、配送网络、大件网络、冷链网络及跨境网络在内的高度协同的数字化六大网络，服务范围覆盖了中国几乎所有地区、城镇和人口。


截至2020年三季度，京东物流已在全国运营了超过800个仓库，包含云仓在内，运营管理的仓储总面积约为2000万平方米，其中包括了30座大型智能物流园区“亚洲一号”；目前，京东物流员工25万人，其中仓储、快递、客服等一线员工超过24万。
正是凭借十几年在物流上的持续投入，才形成了如此规模的京东物流，让京东差异化突围成功，建立了强大的护城河。如果说，京东之所以成为京东，与其他电商最主要的区别就在于京东有物流，而且是自建物流。
这也让京东有能力在服务上有更多的自主权力，能带来更多的创新模式，以满足不同用户的个性化需求。
当然，物流是重资产业务，前期需要投入巨大的人力物力财力，这也是外界对京东自建物流产生质疑的最主要的原因之一。从2007年开始，京东物流一直处于亏损状态，直到2018年才实现盈亏平衡，规模化效应开始显现。
从招股书中可以看到，2020年京东物流前三季度收入达到495亿元，同比增长43.2%，这一数字在2018年和2019年全年分别为379亿元和498亿元，保持稳定增长。


而且，京东物流拟将全球发售募集资金用于升级和扩展物流网络、开发与供应链解决方案和物流服务相关的先进技术，及扩展解决方案的广度与深度、深耕现有客户、吸引潜在客户等。
从这里可以看出，京东物流从企业物流到物流企业的过程中，逐渐完成了基础设施建设，开始将自身多年来积累的经验与能力向外输出，来解决供应链上的问题。
在向外赋能外，京东物流的上市会让京东的生态布局更加完整。早前，京东科技、京东工业品、达达等业务就已经达到了独角兽的级别，京东物流的上市又让京东的独角兽阵营新增添了一个强有力的竞争者。京东的生态体系逐渐完善，也能增加京东在市场中整体地位的提升。
2、软实力已成竞争不可或缺的一环
早年刘强东力排众议自建物流，耗资巨大的重资产模式曾在业内引发巨大争议。如今，京东物流的优质服务成为了京东的护城河，也成为了业界的标杆。


比如，211限时达的时效塑造了新的用户体验，在2020年，京东物流助力约90%的京东线上零售订单实现当日或次日达，提升了京东的品牌度。京东物流成为京东平台用户的“刚需”，也是京东B2C模式中不可缺少的一环。
同时，极速达、京准达、夜间配等时效服务更是完善了京东业务，满足用户的各种需求。可以说，京东物流是京东快速发展最重要的因素。
除了这些时效服务，京东物流真切地从用户需求出发，将自身服务尽量触达各种场景。比如，连续九年的“春节不打烊”，让用户在春节期间也能享受平时的服务体验。
相较于其他物流公司，除了顺丰以外，通达系的物流公司在春节期间基本处于休假状态，年前网购的商品也得到假期后才会发货，让整个服务体验大打折扣。


此外，在2020年的新冠肺炎疫情期间，京东物流的表现也是可圈可点，不但第一时间为武汉地区输送抗疫医疗物资，而且在全国运力基本停滞的情况下依然全力运营，也让京东物流的口碑与用户体验再上一个层次。
在近日，有一则新闻上了多家主流媒体，即京东快递小哥王冠军离职被小区居民挽留，再一次说明京东物流的服务不只是简单的送货，而是超越了快递小哥的身份，成为小区或者说服务群体的情感上的一个纽带。
这些软实力确实是很多物流公司所欠缺的，它真正建立了电商与消费者之间的信赖关系。同时，京东物流服务范围覆盖了中国几乎所有城镇和农村，尤其是在下沉市场，京东物流送货上门的服务为农村地区用户带来了更好的服务体验。在过去的一年，京东新增用户中有80%来自下沉市场，这就足以说明京东优质产品与服务得到了更多用户的青睐。


在服务C端外，京东物流在B端也有了十足的业绩增长，据2020年三季度财报显示，京东的物流及其他服务收入达到104亿元，同比增长超73%。其中，京东物流外部客户收入占比已经超过43%，实现在2022年超过50%的目标难度不大。
可以说，京东物流在软实力上，一方面为用户带来了优质的服务体验，另一方面，在B端，京东物流将进一步加强和定制行业解决方案，解决行业痛点。
3、科技带来更多想象空间
进入智慧物流时代，京东物流也在不断打造科技品牌，将将创新科技和多元场景有机结合，打造数字化、智能化、软硬件一体化的供应链物流科技产品和解决方案，以强化第二增长曲线。
据招股书显示，京东物流募集资金将开发与供应链解决方案和物流服务相关的先进技术，而且在近期的投入上也确实能看出京东物流对于技术的重视程度。


在资金投入上，2018年至2020年第三季度的11个季度内，京东物流累计技术投入达到46亿，在总收入中的平均占比达到3.4%，呈不断增长趋势。
在技术投入上，将持续强化技术方面的长期竞争力，包括硬件、软件和算法，以及人工智能、5G、云计算、物联网等基础技术的应用。到2020年底，京东物流已经拥有及正在申请的技术专利和计算机软件版权超过4400项，其中与自动化和无人技术相关的超过2500项。
在技术应用上，京东物流建成了首个全流程无人仓以及首个5G物流园区，率先实现快递机器人的规模化落地。这些技术上的投入让京东自营的超五百万个SKU的库存周转天数降低至34天，履约费用率将至6.5%。
可见，科技对于京东物流的意义，不仅是带来了降本增效，同时为京东自身与整个行业带来了更多的想象空间，以创新形式来服务更多的场景。
作为京东最大的独角兽，京东物流的上市将为京东完善整个生态体系带来更多的助推作用，在资本市场形成强劲的竞争力。同时，对整个行业来说，京东物流也会带来格局的变化以及行业标准的进一步提升，促进整个社会物流的降本增效。