今日头条的融资历程：一张餐巾纸和一份26页的商业计划书（附BP） ...

秋实

据国外媒体报道，今日头条母公司字节跳动（ByteDance）正考虑最早于明年第一季度进行首次公开募股（IPO）。有外媒预测，上市后的今日头条市值有望突破1000亿美元，并将与阿里和腾讯构成中国的新BAT。
字节跳动成立已有7年时间，根据各媒体披露的信息，其各轮融资情况如下：
2012年1月至7月，短期内完成总计330万美元的天使轮、A轮、A+轮融资，投资方为海纳亚洲及多位个人天使投资人。
2013年9月，完成1000万美元的B轮融资，投后估值6000万美元，投资方包括DST、海纳亚洲等。
2014年6月，完成1亿美元的C轮融资，投后估值5亿美元，投资方包括红杉资本、新浪微博等。
2016年12月，完成10亿美元的D轮融资，投后估值110亿美元，投资方包括红杉资本、建银国际等。
2017年9月，完成20亿美元的E轮融资，投后估值220亿美元，投资方包括泛大西洋资本、H-Capital等。
2018年年底，完成30亿美元的Pre-IPO轮融资，投后估值750亿美元，投资方包括软银、KKR、春华资本、泛大西洋资本等。


今日头条最早的商业计划书：一张餐巾纸
王琼是海纳亚洲创投基金的董事总经理，2012年大年初七，当时还在九九房担任CEO的张一鸣与她见面，双方约在距离张一鸣办公室很近的一家咖啡厅里。
张一鸣告诉王琼，他想在九九房之外再做点别的有意思的事情，抓住当时移动互联网的浪潮，但做什么，又没完全想好，只有一个大致的构想，于是用咖啡厅的一张餐巾纸，在纸上画线框图，跟王琼讲解他构想中的产品原型，大体上，就是现在今日头条的样子。
王琼虽然似懂非懂，但觉得这件事很新鲜，当即就敲定了对今日头条天使轮和A轮的融资。
为什么在商业模式和产品逻辑都没搞懂的情况下，仅凭一张餐巾纸，王琼会投资张一鸣呢？
其实，王琼认识张一鸣是在2007年，也就是投资张一鸣的五年前。彼时还在酷讯网担任技术委员会主席的张一鸣，向整个董事会讲解房产搜索的布局，那时，张一鸣对技术的理解与驾驭，以及他的视野和格局，就已经得到了王琼的认可。
所以，早期投资，关键是基于对创始人能力与认知的认可，投资人可以不懂他要做的方向，但相信他具备选择正确方向的能力，而BP就更不那么重要了。


今日头条最用心的商业计划书：一份26页的BP
不过，虽然凭借个人魅力和私人交情，今日头条很顺利地拿到了早期投资，可一旦公司达到数千万美元的估值，就必须要让接下来的投资人能够看懂公司实实在在的商业逻辑了。
在今日头条完成A轮融资后，一个很现实的问题是，整个资讯内容市场 ，基本上已经被瓜分殆尽。网易、搜狐、腾讯、凤凰这些新闻客户端，已经覆盖了几乎全部用户。投资人会问：“已经有门户了啊？新浪、网易、搜狐都号称自己有几亿用户了。此外，还有很多垂直媒体客户端，如鲜果、无觅、ZAKER之类的，今日头条到底还有没有空间？”
2012年10月，张一鸣带着产品出去转了一圈，不是很顺利，这个时候，必须要有一份更详细和更有说服力的商业计划书了。
而这份商业技术书，可以说是今日头条最用心也是最重要的一份商业计划书。毕竟，那个时候，今日头条虽然业务有些起色，但内容创业并不是当时的投资风口，而今日头条相比其它名义上的竞争者们，也似乎没有什么优势。因此，必须有一份商业计划书，能够把自己的投资价值，以及与竞争者们的差异化优势，清晰而有说服力地给投资人讲明白。
凭借这样一份商业计划书，当然，也非常幸运地遇到了能够看懂今日头条商业价值的DST，今日头条拿到了非常重要的B轮投资，而再往后，就是今日头条的一马平川了。
此后，上了轨道的今日头条，即便没有商业计划书，或者在商业计划书中，无需再对投资亮点进行详细解释和反复阐明，也已经能够让后来的投资人很清晰地看到方向，并做出投资决策了。
（附B轮商业计划书）
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