京东健康上市，来势汹汹

CH爱文人

2020年12月8日，京东健康港股上市，敲钟首日即大涨55%，总市值超3400亿港元，号称港股今年最大IPO。而此前的阿里健康，不过也才3216亿港元，京东健康实现了上市即赶超阿里健康的壮举。

1. 京东健康
京东健康于2018年成立，于2019年Q1季度京东财报上宣布正式独立京东健康子集团。作为京东集团旗下唯一经营大健康相关业务的子集团，京东健康将依托京东集团的各项能力和资源优势，在现有互联网医疗、健康城市、医药零售、医药批发四个业务版块基础上，逐步完善“互联网+医疗健康”产业布局。
京东健康在宣布独立运营后半年时间，便获得京东集团、中金资本、霸菱亚洲等投资的10亿美元A轮融资，估值达到70亿美元。今年8月，高瓴资本完成了对京东健康超8.3亿美元B轮投资，IPO前持有4.49%的股份，为京东健康最大机构投资方。
截至目前，京东健康可在全国200多个城市实现7×24的当日达、次日达、30分钟达服务，在超过100多个城市实现同城配送。在线下，京东健康还配有自营京东大药房、京东健康联盟大药房、无人售药机等渠道。


2. “医，药联动”
根据2019年8月新修订的《中华人民共和国药品管理法》，原文件中“不得通过药品网络销售第三方平台直接销售处方药”的规定被删除，取而代之的是“网络销售药品，应当遵守本法药品经营的有关规定”的“线上线下一致”原则。与此同时，国家医保局发布了 《关于完善“互联网+”医疗服务价格和医保支付政策的指导意见》 ，明确了对线上线下实行平等的医保支付政策，相关条规大大促进线上线下的发展。
医药体制改革正在释放巨大的市场红利。借着相关政策，孕育出了以扩大用户规模的粘性和销售规模的药品零售，以精耕用户细分需求，不断积累优质的医疗资源，健康管理、预防和慢病管理方向和康复护理延伸服务范围的医药问诊模式，而这也成了互联网医疗的雏形，从而实现医疗服务能力的提升，“医，药联动”本质乃是通过线上线下的协调合作，实现健康事物的平台一体化解决方案。



3. 供应链优势明显
在互联网医疗背景下，京东算是后来者，目前市场上主要有以阿里健康、平安好医生等为主互联网医疗平台。阿里健康于2017年借壳上市，平安好医生于2018年IPO登陆港股。作为后起之秀，京东健康在京东体系下，一年多的时间便上市，节奏很快。

在目前整个互联网医疗领域，互联网医疗概念的公司很多，与其他新兴行业一样，目前互联网医疗实现盈利的公司很少，整体处在探索阶段。政府希望在降低不合理费用支出的同时，扩大医疗保障的范围，同时提高民众医疗的获得感。因此，现阶段的互联网医疗要求企业在降低支出的条件下提高自身的科技能力与服务质量，然后再有获益。
目前，京东健康的在线零售药房业务通过三种模式运营：自营、在线平台及全渠道布局。自营模式主要是指京东大药房；在线平台模式主要是第三方商家入驻，；全渠道布局是为满足用户紧急性用药需求，可以为用户提供7*24的当日达、次日达、30分钟达服务。
与京东健康类似，阿里健康早期也是通过依托母公司的流量和平台发展而来。2019年，阿里健康年度购买用户占阿里集团总规模超过20%，但GMV仅有1.3%，而同期的京东健康拥有15.4%的集团用户占比，但GMV规模占比则接近5%。由此可见，阿里健康对阿里集团的依赖性更强。而这也跟京东平台的自营性质息息相关。京东类的自营业务在一定程度上提升平台的口碑与品质，提高了用户黏性。互联网医疗的履单成本的优劣能衬托其运营的质量和效率，药品与日用品电商最大区别在于，部分药物对物流的及时性有较高要求，京东健康依托京东物流，加大对线下网点、品牌商和线下门店等的投入，而强大的物流协调能力也是京东健康在行业领域异军突起的原因。

而与平安好医生相比，京东健康的特点也很显著。相较于以线上问诊切入市场的平安好医生，京东健康选择了药品销售为主要路径，这意味着若要与线上的问诊业务保持协同效果，京东健康在短期内加大对研发的投入，在AI问诊，数字化管理等方面长期投入，并吸引大量医生入住平台，加快数字化建设。


4. 结语
京东健康是在京东数科、京东物流之后，京东打造的第三大战略级独立业务。刘强东坐拥京东和达达两大上市公司，并集齐了物流、数科和健康三大独角兽。京东正从一家领先的技术驱动的电商公司转型为领先的以供应链重新改革创新公司。
京东健康作为京东集团旗下唯一经营大健康相关业务的子公司，整合了现有医药健康电商、互联网医疗、健康服务、智慧解决方案等数个业务板块。借助京东自身供应链和技术能力，以药房服务获客和提高品牌度，再以在线医疗健康提高行业渗透率，实现“医、药联动”，同时通过提高线下合作医院、医疗机构的运营效率，吸引更多医生入驻平台，加大资源布局。京东健康目前正处在行业头部，先发优势明显。登陆港交所之后，京东在互联网医疗领域的优势势必将进一步扩大。
京东健康作为互联网医疗的宠儿，受到众多消费者的青睐，与此同时，资本市场已经给出了肉眼可见的回馈。