拼多多发首封股东信：打破垄断，求长期生存权

凡哥

拼多多的亮眼财务数据并未带来股价上的上扬曲线。4月24日晚间，美股拼多多发布了2018财年年报，这也是拼多多上市后发布的首份年报。报告显示，拼多多全年营收131.2亿元，GMV达4716亿元，净亏损总额为102.2亿元。截至当日收盘，拼多多股价下跌2.01%，为23.84美元/股。
实际上，早于今年3月拼多多披露2018年第四季度财务数据之时，是次的2018年财年数据已经呈现于大众。而对于一年GMV实现同比234%、4716亿元的数字，拼多多创始人、董事长兼CEO黄峥此前曾强调表示：“2018年是拼多多强劲增长的一年，也是里程碑的一年。”
作为电商领域快速崛起的第三极电商平台，拼多多2018年众多财务数据中，保持稳定生长的活跃用户无疑是给予阿里、亦或京东等电商巨头最大的压力。据财报显示，截至2018年12月31日的12个月期间，拼多多月活跃买家数达到4.185亿，较去年同期的2.448亿增长1.737亿，而这一数字已经占到了阿里月活跃人数的65.8%，京东同期月活用户数也仅为3.053亿。
据第三方数据机构QuestMobile发布的新一季报告显示，截至3月31日，拼多多平均月活用户同比净增1亿。规模和增速均远高于行业平均水准。在互联网全量应用中，拼多多月活用户增量仅次于抖音和支付宝。
QuestMobile分析认为，“下沉市场是拼多多用户规模持续高速增长的核心动因之一，城镇居民人均可支配收入增速普遍低于农村居民，下沉区域的居民消费潜力进一步增强”。
“虽然拼多多成长很快，也有了一定的规模，但它从成立到现在仅有4年时间，依然是一家创业公司，”拼多多创始人、董事长兼CEO黄峥随同年报发布了公司上市以来的首封股东信，详细阐述了其对于新电商特征、当前竞争形势，以及未来战略的思考。
黄峥认为，作为新生力量，拼多多将会引导产业和行业向着更普惠、更有温度、更开放的方向不断迭代，“拼多多的策略不是创造新的垄断，而是打破垄断，提供新的选择，拼多多的快速增长，是行业里每个公司长期生存权的必然结果。”
“具备随时赚钱能力”
亏损持续扩大或是拼多多股价下跌的原因。
该份财报指出，拼多多在2016年、2017年及2018年的净亏损分别为2.92亿元、5.251亿元和102.2亿元，运营成本和费用的增加是亏损扩大的主要原因，“我们的销售和营销费用从2016年的1.69亿元大幅增加至2017年的13.446亿元，并在2018年进一步增加至134.418亿元”。拼多多在财报中表示，在持续加大推广运营、基础设施和新业务的投入下，预计未来运营成本和费用将以绝对数量增加。
诚然，在迈过了用户快速增长期，拼多多平台要实现持续的增长需要更多成本的投入，但持续的亏损或并不意味拼多多不具盈利的能力。
黄峥表示，因为进入了赛场，这个小大人随时具备了产生收入和随时赚钱的能力。同样的，现在的拼多多也具备了产生大额营收的能力，当前的短期开销和营收只有很弱的关联，账面上的短期费用(黄峥认为相当一部分是具有价值的投资)也有极强的随时可调性。
“拿"储蓄罐"里的钱去存定期恐怕不是一个好主意，我们在相当长的一段时间内将不会改变现在的经营策略，”黄峥称，他们将持续聚焦在企业内生价值上，积极寻找对长期公司价值有利的投入机会，即使这些投入按照会计准则会被记为大额短期费用。”
他进一步表示，作为新生力量，拼多多将会“引导产业和行业向着更普惠、更有温度、更开放的方向不断迭代”。未来拼多多将聚焦四个方面：消费者导向、保护知识产权、扶贫助农、专注企业内生价值、进化称更透明和国际化的公众机构。
“二选一”是常态
有意思的是，随着拼多多的崛起，对其形成的包围圈也逐渐出现。
从2018年中开始，关于拼多多商家被迫“二选一”的消息不断传出。此前拼多多小二的公开声明显示，包括Lee、戴尔等在内的近1000家品牌商品，都被某平台强迫要求关闭拼多多店铺，并出声进行造谣抹黑。
针对这些股东关心的问题，黄峥在股东信中首次回应表示：空前的“二选一”会持续一段时间，但固有的藩篱必将被打破，形成以创新和增量为导向的竞合是必然。在他看来，拼多多的策略不是创造新的垄断，而是打破垄断，提供新的选择，拼多多的快速增长，是行业里每个公司长期生存权的必然结果。
黄峥认为，大体量的新电商是必然会出现，这些非正常竞争行为“不产生消费者价值，也不为品牌商、生产者创造价值，甚至大多数是以伤害生态相关主体及消费者利益为代价的”。
在他看来，“"长期独家排他"是必然会被打破的。假设没有一个像拼多多这样体量的新电商存在，那整个产业上下游、品牌商、资金流、物流都将只能在实际上唯一可选的体系内流转，那是不可想象的，也不符合商业逻辑和自然规律。恐怕连自身认为获益的当事方都会逐渐意识到这是个灾难。”
虽然黄铮对于“二选一”有其评判观点，但包括阿里、京东等电商巨头在内的下沉市场争夺战早已经打响。自2018年初开始，为对标拼多多，阿里重启淘宝特价版，京东也加大“拼购”力度。
此前，蒋凡担任天猫总裁后，美团CEO王兴就在朋友圈发表观点认为，接下来几年看拼多多黄峥和淘宝兼天猫总裁蒋凡如何较量将会非常精彩，若蒋凡能够带领淘宝打赢拼多多，将“无愧”成为阿里CEO接班人。
值得注意的是，年报还披露了拼多多最新股权结构。拼多多创始人、CEO黄峥持有44.6%股权，及89%的投票权，为拼多多最大股东。腾讯持有16.9%的股权，及拥有3.4%的投票权，为第二大股东；Banyan Partners Funds（高榕资本）持股为8.4%，拥有1.7%的投票权。红杉资本持股为7.2%，拥有1.4%的投票权，为第四大股东。
与拼多多此前的招股书相比，黄峥、腾讯、红杉资本的持股比例均有所下滑，高榕资本则略有上升。